2023年3月9日万马股份（002276）发布公告称公司于2023年3月7日接受机构调研，中邮证券贾佳宇、景和资产王阔钦、盛世知己徐成钰、东证融汇证券资管许恩源、光大资管郭冲冲、西部利得陈保国、中信证券张柯、国寿安保基金高志鹏、博裕资本张甘露、新丝路投资苏泰鹏、华能贵诚信托卞化雨高见、中亿明源朱灵杰、华创电新何家金参与。

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具体内容如下：

问：2022年上半年度，公司各类产品的营收及占比情况？毛利率情况？公司2022年度业绩情况？

答：1、2022年上半年度，公司电力产品营收40.48亿元，占整体营收比例为56.60%，毛利率为12.24%；通信产品营收5.30亿元，占整体营收比例为7.42%，毛利率为14.73%；高分子材料营收23.67亿元，占整体营收比例为33.10%，毛利率为13.22%；贸易、服务及其他营收2.06亿元，占整体营收比例为2.88%。2、2022年度，公司归属于上市公司股东的净利润为4.0亿元–4.38亿元，比上年同期增长47.49%–61.50%。

问：万马高分子主要原材料有哪些？

答：主要原材料包括聚乙烯树脂、PVC树脂粉、EV、增塑剂等化工原料。

问：万马高分子主要产品有哪些？

答：万马高分子是电线电缆领域国内领先的新材料企业，专业从事电力电缆化学交联绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。公司主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等材料，其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品，护套类包括PVC、低烟无卤、阻燃PE等产品。特色产品有220kV化学交联聚乙烯超高压电缆用绝缘料；110kV及66kV化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料；35kV及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料；35kV及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料；66kV、35kV及以下抗水树电缆用绝缘料；10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料；特种PVC料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；弹性体TPE、TPU等。

问：万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比情况？客户有哪些？

答：2022年度，万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比为10%以下，其余均对外销售，电线电缆行业的绝大部分上市公司、大规模企业都是公司客户。

问：万马高分子超高压绝缘料的年产能是多少？

答：万马高分子超高压绝缘料一期年产能2万吨，二期项目规划年产能也是2万吨，目前二期项目处于试料调试阶段。

问：万马高分子中低压绝缘料在国内的市场份额是多少？高压绝缘料在国内的市场份额是多少？

答：万马高分子中低压绝缘料在国内的市场份额为30%左右，高压绝缘料在国内的市场份额为10%左右。

问：万马新能源主要充电桩产品有哪些？

答：公司拥有从7kW到480kW功率的产品线，包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩、智能柔性分配充电堆等。

问：万马新能源目前公共充电桩和充电站的保有量是多少？

答：根据充促盟最新公布的《2023年1月全国电动汽车充换电基础设施运行情况》数据，公司目前公共充电桩保有量为27157台，充电站保有量为2379座。

问：万马新能源的充电服务客户主要有哪些？

答：公司主要充电客户有新能源电动公交车、出租车、网约车、物流车、通勤车以及私家车。公司与小桔充电、曹操专车、百度地图、高德地图等均有合作，已经实现互联互通。并且万马新能源与T3出行建立合作，为T3出行充电护航；在与主机厂合作方面，万马新能源与一汽奥迪、广汽新能源、东风出行、小鹏汽车、威马汽车等车企建立平台合作，为司机端用户解决充电焦虑。

问：万马新能源充电桩枪线是否自主研发？是否自产？枪线有什么技术特点？充电桩电源模块是否自主研发？目前是否对外销售？

答：1、充电桩枪线由万马新能源研发，由万马专缆生产，具有防护等级高、温升低、使用寿命长、抗碾压等技术特点。2充电桩电源模块为自主研发，目前暂无对外销售。

问：万马新能源板块的未来布局？

答：公司新能源板块目前已初步构建“智能化城市快充网”，未来在运营方面，公司将持续提升场站充电效率，增加网点密度；公司也将大力拓展售桩业务，提升盈利水平。

问：公司工业智能装备线缆产品目前给哪些客户供货？公司在该领域的地位？

答：1、公司工业智能装备线缆分别通过库卡中国、先导智能（300450）、杭可科技、汇川技术（300124）等客户的现场管理、品质管理、安全生产管理等项目的体系审核并逐步形成了批量交付，全系列产品均具备UL和CE认证，检测中心是TüV莱茵授权检测实验室。2、公司是国内较早进入智能装备线缆领域研发和生产的公司之一，目前已逐步掌握了信息化先进制造业的核心技术，打破工业机器人国际主要线缆供货商的垄断地位，推动上游核心零部件的国产化进程，为持续优化成本并整合国产供应链的安全性和可控性提供了更广泛空间。

万马股份主营业务：电线电缆、新材料、新能源

万马股份2022三季报显示，公司主营收入109.94亿元，同比上升18.15%；归母净利润3.36亿元，同比上升78.2%；扣非净利润3.12亿元，同比上升91.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.42亿元，同比上升4.0%；单季度归母净利润1.48亿元，同比上升16.33%；单季度扣非净利润1.5亿元，同比上升30.62%；负债率63.51%，投资收益1215.48万元，财务费用2547.64万元，毛利率13.24%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1238.3万，融资余额增加；融券净流入192.37万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，万马股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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